Den amerikanska finansinspektionen SEC har beslutat att lägga ner den civilrättsliga stämningen som den hade väckt mot kryptovalutabörsen Gemini för sin numera nedlagda investeringsprodukt Gemini Earn. Tillsynsmyndigheten anser att när kunderna väl har återfått alla sina tillgångar genom Genesis Global Capitals konkursprocess är tvisten irrelevant.
Med detta drag avslutar den amerikanska aktiemarknadsregulatorn ett av de mest framträdande fallen i sin offensiv mot kryptoindustrin, som inleddes under tidigare år. Han klargjorde dock att hans beslut att inte fortsätta med denna process inte innebär en förändring av allmänna rättsliga kriterier. om när en produkt kan betraktas som en överlåtbar tillgång.
Konfliktens ursprung: Gemini Earn- och Genesis-programmen
Konflikten mellan SEC, Gemini och Genesis hade sina rötter i Gemini Earn, ett kryptolåneprogram som erbjöd användare avkastning för att låna ut sina digitala tillgångarKunder satte in sina kryptovalutor i Gemini, som i sin tur lånade ut dem till Genesis Global Capital, en enhet som specialiserar sig på institutionella lån.
Enligt SEC:s stämningsansökan, som ursprungligen lämnades in i januari 2023 till United States District Court for the Southern District of New York, Detta system utgjorde ett erbjudande och en försäljning av oregistrerade värdepapper. till hundratusentals privatinvesterare. Myndigheten hävdade att Gemini och Genesis borde ha registrerat produkten som ett värdepapper eller, om det inte gick, ansökt om undantag.
Problemet uppstod efter kryptomarknadens kollaps 2022, vilket förvärrades av FTX-börsens konkurs. Genesis stoppade återbetalningarna av lån i november 2022vilket fryste kontona kopplade till Gemini Earn. Vid den tidpunkten uppgick det totala värdet av tillgångarna kopplade till programmet till cirka 940 miljoner dollar, enligt siffror som Gemini själva släppte.
Medan andra plattformar i sektorn som drogs samman av krisen hamnade i likvidation och med stora förluster för sina kunder, Genesis valde en konkursprocess som med tiden möjliggjorde återlämnande av kryptotillgångar in natura. istället för att likvidera dem och ersätta dem kontant proportionellt.
SEC:s stämning och dess utveckling i domstolarna
I början av fallet anklagade SEC Gemini Trust Company, grundat av bröderna Tyler och Cameron Winklevoss, och Genesis Global Capital för olaglig marknadsföring av en massmarknadsinvesteringsprodukt utan att följa formella registreringsförfaranden. Tillsynsmyndigheten hävdade att investerare inte fick tillräcklig information om instrumentets risker och karaktär.
Stämningen överlevde en begäran om avvisning: en federal domare beslutade att SEC hade "troligt påstådda" förekomsten av överträdelser av värdepappersreglerDetta gjorde det möjligt för fallet att gå vidare och blev en riktmärke i den regulatoriska kampen mellan traditionell tillsyn och nya digitala tillgångsplattformar.
I april förra året begärde dock SEC självt ett uppehåll i det civila förfarandet medan Genesis omstrukturering fortskred i konkursdomstolen. Under den perioden, myndighetens ledning byttes ut, och den nya ledningen började omvärdera olika öppna ärenden relaterade till kryptovalutor.
På fredagen lämnade båda parter – SEC och Gemini, som i processen döptes om till Gemini Space Station – in ett gemensamt beslut om slutgiltigt avvisande av talan inför den federala domstolen på Manhattan. Domaren behöver fortfarande underteckna motsvarande beslut, men i praktiken har tillsynsmyndigheten redan gett upp att driva sina krav mot börsen.
100 % återbetalning av kryptotillgångar till användare
Nyckeln till detta resultat ligger i att de drabbade får tillbaka alla medel. I dokumentet som lämnats in till domstolen erkänner SEC att Gemini Earn-investerare har fått 100% av sina kryptotillgångar in natura genom Genesis konkursförfarande, som avslutades mellan maj och juni 2024.
Utöver konkursförvaltarens åtgärder och överenskommelserna med borgenärerna, Gemini lovade att bidra med upp till 40 miljoner dollar för att säkerställa att återbetalningen täckte det totala värdet av kundernas kryptotillgångar. Detta ytterligare finansiella bidrag var en av de faktorer som SEC beaktade för att hantera sina primära investerarskyddsfrågor.
Parallellt nådde Genesis ett separat avtal med SEC som omfattar betalning av en böter på 21 miljard dollarGemini, för sin del, nådde en överenskommelse med tillsynsmyndigheter i delstaten New York, nyckelpersoner inom tillsynen av finansiella tjänster och kryptobörsplattformar baserade eller med betydande aktivitet i regionen.
Den amerikanska tillsynsmyndigheten hävdar i dokumentet att, med tanke på att investerare har återfått sina tillgångar helt och sanktions- och samarbetsavtal har ingåtts Med de inblandade företagen skulle det inte längre vara proportionerligt eller en prioritet inom deras regelefterlevnadsagenda att fortsätta driva ärendet.
Förändring i regulatoriskt fokus mot kryptovalutor
Beslutet att avsluta detta ärende kommer i ett sammanhang med omorientering av USA:s regleringspolitik mot kryptovalutorDen nuvarande SEC-ordföranden, Paul Atkins, har uppgett att myndigheten arbetar med att publicera specifika riktlinjer så att kryptoföretag tydligare kan avgöra om deras produkter betraktas som värdepapper.
Dessa framtida guider syftar till att erbjuda, åtminstone på papperet, en ett mer förutsägbart ramverk för aktörer inom sektornsom hittills har varit tvungna att brottas med tolkningar från fall till fall och utdragna rättstvister. Frågan om vad som utgör värde och vad som inte är det är fortfarande central för de lagstiftningsdebatter som för närvarande utspelar sig i den amerikanska senaten.
Samtidigt har det under den nuvarande amerikanska administrationen skett ett tonfall jämfört med föregående period, då Stämningar och utredningar mot kryptoaktörer mångdubbladesDet nya Vita huset har lovat en mer öppen strategi för utvecklingen av dessa teknologier, med tal som till och med inkluderar idén att främja en utbredd användning av digitala tillgångar.
I detta skede, SEC har dragit tillbaka mer än ett dussin fall under det senaste året. relaterade till kryptovalutor, många av dem initierades under den tidigare administrationen och med ett annat ledarskap vid rodret för myndigheten. Bland de förfaranden som har lagts på is finns utredningar och stämningar mot stora börser, DeFi-plattformar och andra relevanta projekt i ekosystemet.
SEC betonar dock själv att Avslutningen av Gemini-fallet bör inte tolkas som en allmän amnesti.Myndigheten insisterar på att den kommer att fortsätta att agera när den upptäcker erbjudanden om oregistrerade värdepapper eller bedrägligt beteende, och att dess grundläggande uppfattning om tillämpningen av värdepappersregler inte har ändrats av detta specifika fall.
Påverkan på Gemini och kryptoekosystemet
För Gemini innebär den slutgiltiga stämningsansökan slutet på en rättslig strid som hade ansträngt dess relation med tillsynsmyndigheter och institutionella investerareFöretaget, grundat av tvillingarna Winklevoss, har försökt att behålla sin position som en reglerad plattform med en relativt konservativ profil inom kryptovalutabörsernas universum.
Under senare år har börsen försökt stärka sin image av efterlevnad och har främjat dess expansion till marknader med tydligare regelverkPrecis som med vissa europeiska jurisdiktioner som anpassar sin lagstiftning till Europeiska unionens MiCA-förordning, kan denna EU-omfattande miljö vara särskilt attraktiv för företag som vill verka med tydligt definierade regler över hela den europeiska inre marknaden.
En positiv lösning i Gemini Earn-fallet kan på medellång sikt underlätta, Företaget återupptar sina internationella tillväxtplaner med förnyad kraft.Detta inkluderar att erbjuda reglerade tjänster till kunder i Spanien och resten av Europa, där de erhåller nödvändiga tillstånd. För användarna förstärker resultatet idén att välskötta insolvensförfaranden i vissa fall kan möjliggöra fullständig återvinning av deras tillgångar.
På en mer generell nivå, Förlikningen i tvisten skickar en signal till marknaden om vikten av att kombinera finansiell innovation och regelefterlevnad.I takt med att både tillsynsmyndigheter och företag anpassar sina strategier kommer utlåning, staking och avkastningsgenererande produkter sannolikt att utvecklas mot mer transparenta strukturer inbäddade i tydliga rättsliga ramverk.
I slutändan återspeglar detta fall en övergång från ett skede av ständig konfrontation mellan tillsynsmyndigheter och kryptoindustrin till ett mer fokuserat på dialog och regelförtydligandeÄven om spänningarna kvarstår verkar sektorn gradvis röra sig mot en mer stabil samexistens med traditionella finansmyndigheter.